應該讓投資者對Shopify的增長放緩感到擔憂嗎

時間:2019-11-03 16:20:00|來源:

Shopify的(NYSE:SHOP)股價在過去12個月的電子商務服務公司上漲了約150%,其兩位數的銷售增長眼花繚亂的投資者。但是,在該組織宣布銷售增長放緩以及第三季度出現意外虧損之后,該股最近有所下跌。

其收入同比增長45%至3.906億美元,超出預期700萬美元,但標志著自2015年首次公開募股以來的最低增速。最重要的是,Shopify公布了非公認會計準則(公認會計原則)凈虧損凈利潤為3360萬美元,合每股0.29美元,而去年同期利潤為580萬美元,合每股0.05美元。

應該讓投資者對Shopify的增長放緩感到擔憂嗎

分析師此前預期為每股收益0.11美元。該公司主要將虧損歸因于與海外擴張相關的一次性稅收撥備約4,800萬美元。按照公認會計原則(包括基于股票的補償費用和其他費用),其凈虧損從2320萬美元增至7280萬美元,或每股0.64美元。投資者是否應該擔心Shopify的放緩和不穩定的底線增長?

關鍵號碼

Shopify廣泛的電子商務工具,包括數字店面,營銷服務,支付工具和其他服務,可幫助商家快速將其業務數字化。這是其第三核心業務(商家和訂閱解決方案)在第三季度的表現。

業務組

收入

同比增長

商家解決方案

2.25億美元

50%

訂閱解決方案

1.656億美元

37%

該公司商家解決方案的增長是由其GMV(商品總銷量)或通過其商家平臺銷售的所有商品的價值增長48%推動的。它指出,其總GMV的百分比現在來自增長更快的國際市場,并且現在為全球超過一百萬的商人提供服務。

訂閱解決方案收入的增長是由Shopify Plus平臺(針對大批量商家)和其應用商店中越來越多的應用推動的。其MRR(每月經常性收入)同比增長34%至3790萬美元,Shopify Plus占該總額的27%,高于去年同期的24%。

Shopify的生態系統繼續通過更新功能擴展,例如其支付平臺Shopify Pay,銷售點讀卡器,面向買家的批發渠道,批量標簽打印服務,API(應用程序編程接口)和移動應用程序的增強現實功能,以及通過Shopify Capital向商家預付現金。它最近還收購了物流自動化初創公司6 River Systems,以加強其物流服務。

Shopify預計其收入在第四季度每年將增長37%-40%,并預計全年收入將增長44%-45%。這些增長率看起來堅實,但分析師預計該公司的增長減速至36%,明年,因為它面臨著艱難的年度比較和競爭,從競爭對手的平臺一樣的Adobe的(納斯達克股票代碼:ADBE)的Magento。

穩定的利潤率和盈利增長反彈

Shopify報告本季度調整后的營業利潤率為3%,與去年同期的1%的負營業利潤相比有所改善。它把改進歸因于高利潤產品和較低營銷費用的更好組合。

預計這種趨勢將持續到今年年底,第四季度的調整后營業利潤率約為3%(中點)。按照公認會計準則(GAAP)計算,Shopify預計將產生4700萬美元至5700萬美元的運營虧損,而上年同期為虧損950萬美元,GAAP受到6 River Systems收購的重大影響。

Shopify沒有為其全年調整后的收益提供確切的指導,但分析師預計,今年下降50%,明年增長近五倍。他們還預計其未來五年的年收入將平均增長57%。

這些估計表明,Shopify將利用其先行者在電子商務服務市場中的優勢來擴展其服務組合,進入更多的國際市場,并與Adobe等激進的競爭對手抗衡,后者可以將類似Shopify的服務與其他云捆綁在一起服務-保護長期利潤。

但是庫存可能太貴了

Shopify的收入增長正在放緩,但對于一家已有15年歷史的公司而言,仍然是驚人的。至于該組織的底線,其更高利潤的服務的增長和更嚴格的成本控制將最終穩定收益增長。

但是,Shopify的最大弱點仍然是其估值。它的遠期市盈率約為350倍,明年的市盈率約為17倍,這表明該股票的定價已經過完美。

相比之下,Adobe的遠期市盈率不到30倍,而明年的市盈率約為10倍。分析師預計明年Adobe的收入和收入將分別增長18%和24%,這將使其在基于云的電子商務,市場營銷和創意軟件市場上的波動性降低。

簡而言之,Shopify的業務依舊堅如磐石,但其股票看來危險地投機。投資者不應為第三季度的混合數據而煩惱,而應僅以這些泡沫水平ni之以鼻。

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